移动版

南岭民爆:民爆行业景气延续,产能扩张利好公司发展

发布时间:2011-01-06    研究机构:东海证券

固定资产投资加速带动行业快速发展

民爆行业主要的下游需求为矿山开采、水利建设、道路桥梁等基础设施建设,和国家经济发展水平有密切关系。2000年以来中国经济快速发展,民爆器材的市场需求量年均增长率达到15%,民爆行业产销两旺。

随着国家四万亿经济刺激计划的落实和西部开发、中部崛起等战略的实施以及内地交通网快速发展,民爆器材的需求预计将保持持续增长。

成本降低刺激民爆行业整体盈利能力大幅增加

民爆行业盈利能力总体上取决于基准价与原料成本之间的价差,在基准价格不变的情况下,硝酸铵价格直接影响了民爆行业的盈利状况。

我们认为在成本和需求因素影响下,明年硝酸铵价格将小幅下降,因而在民爆产品定价上调和原料价格低迷的情况下,明年民爆行业仍能维持较高的盈利能力。

产能扩张提升公司盈利能力

由于公司生产线改造,2009年底产能一度下降到6.2万吨,明显影响公司盈利水平。目前随着公司募投和自筹资金改造生产线的投产,产能达到9.1万吨,将明显提升公司盈利能力。

公司产能按预期投产后,明显提升公司利润,业绩会快速增长。预计公司2010、2011和2012年的EPS分别为0.80、0.97、1.00元,对应2010、2011和2012年的PE为42.1倍、34.9倍和33.7倍,按照民爆行业上市公司平均PE估值38倍,我们给予公司6个月目标价为36.86元,首次给予公司“增持”评级。

申请时请注明股票名称