移动版

南岭民爆:四季度销量低于预期

发布时间:2009-01-05    研究机构:安信证券

报告摘要:

公司发布2008年度业绩预告的修正公告:2008年归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长25%左右;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润与去年同期相比下降30%左右。

四季度销量低于预期:受全球经济下行影响,四季度矿产品、煤炭价格大幅下跌,导致矿山、煤矿开工不足,部分停工停产,而国家扩大内需批准立项的铁路、高速公路等重点工程建设项目尚未进入大规模正式施工,四季度公司产品的销量低于预期,根据我们的测算,四季度销量约15000吨左右,郴州子公司减产较为严重。

合资项目出资到位:截至12月底,公司与澳瑞凯的合资公司湖南南岭澳瑞凯民用爆破器材有限责任公司出资到位,澳瑞凯欧洲管理公司以821.86万美元出资,折合人民币5610万元,占合资公司注册资本的51%;南岭民爆(002096)以现金人民币710.41万元和327244.0平方米国有土地使用权(经评估的价值人民币4679.59万元)出资,合计投资人民币5390万元,占合资公司注册资本的49%该项目预计09年开始建设,建设期为1.5年,主要产品为中高端起爆器材,有助于提升公司的产品技术水平和盈利能力。

土地增值促成营业外收入及利润大幅增加:公司对合资公司出资的国有土地使用权经评估后增值2819.63万元,从而导致公司营业外收入及利润增加2819.63万元。

09年值得期待:湖南省政府规划09年新开工建设18条高速公路,同时根据南省铁路区域发展规划和湖南省3+5城市群(由长沙、株洲、湘潭、岳阳、常德、益阳、娄底、衡阳城市组成的城市群)城际轨道规划,未来五年,湖南将启动投资近三千亿建设23个铁路项目,湖南的铁路里程将翻一番,由现在的2968公里,增加到近6000公里,这些项目的陆续开工建设是公司未来业绩增长的基石 盈利预测与投资评级:预计08、09、10年主营业务EPS分别为0.30、0.84、0.92元,其中08年包括营业外利润的EPS为0.52元,综合我们的估值模型,给予增持-A评级,12个月目标价12.6元。

风险提示: 湖南基建投资增长低于预期以及原材料价格波动对公司盈利有较大影响

申请时请注明股票名称