移动版

南岭民爆:行业整合加剧,区域龙头受益

发布时间:2011-04-27    研究机构:国金证券

业绩简评

南岭民爆(002096)2011年一季度实现营业收入1.16亿,同比增长0.32%;净利润951万元,EPS0.07元,同比增长16.67%。同时,公司预计2011年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润比上年同期增减变动幅度为:-10%-10%。

经营分析

在湖南省民爆器材行业工作及计划会上,公司与省内各用户签订了“2011年度民爆器材产品销售合同”;公司公告重大销售合同合计销售炸药24900吨,一季度实际完成销售5374吨,占比21.58%。由于一季度是民爆行业的传统淡季,因此业绩贡献占比全年较少,二季度开始炸药销售将逐渐进入旺季。

2011年第一季度硝酸铵价格开始回落:

硝酸铵作为大宗工业原料,市场供给总体大于需求,前期价格上涨很大程度上是受地方政府拉闸限电影响。随着硝酸铵企业恢复正常生产,2011年第一季度硝酸铵价格已经开始逐步回落,从年初的2520元/吨下降到了2350元/吨左右;预计硝酸铵价格将进一步下降,公司毛利可以得到稳定。

通过引进澳瑞凯先进的雷管生产技术,南岭澳瑞凯将成为高端雷管国内龙头。通过3个月左右的试生产阶段后,预计2012年第二季度开始南岭澳瑞凯将释放产能;公司持有南岭澳瑞凯49%股份,预计当年获得投资收益可增厚EPS0.27元。

作为全国民爆前十强兼区域双寡头之一的企业,公司具备较强的区域整合能力:“十二五”期间民爆行业将迎来新一轮整合,公司作为位居行业前十名且自身已经实现上市、能够充分利用资本市场平台的企业将在新一轮整合中受益,成为兼并重组其他企业的骨干力量。

投资建议

我们预计南岭民爆2011-2013年实现净利润分别为1.45亿元,1.78亿元和1.92亿元,EPS分别为1.098元、1.345元和1.454元。公司作为全国民爆企业前十强且已完成上市的企业,具备较强的整合其他民爆企业的能力,整合预期强烈,继续给予“买入”评级。

申请时请注明股票名称